用新思维创设混合所有制票据银行

文章来源：上海证券报       发布日期：2015-01-29 12:00:00    点击：303次

　■新世纪(61.80, 4.30, 7.48%)以来，我国票据专营机构的发展推动票据市场交易效率持续提升和分散的区域票据市场加快融合发展，同时票据专营机构数量较少且业务经营范围受到严格限制，制约了票据专营机构经营效率的提升和做市交易作用的发挥。

　　■从推进我国票据市场创新发展和完善市场机构体系的角度，可以在现有票据专营机构的基础上，整合民间票据中介机构，构建混合所有制股份公司的票据银行，实施市场化运作机制和专业化管理，推动多元化业务创新发展，更有效发挥票据银行做市商制度的建设发展。

　　我国票据市场专营机构生存状态

　　1.我国票据市场专营机构概况

　　新世纪以来，商业银行设立的票据专营机构已发展成为最重要的专业化票据中介机构，它的出现和发展促进了票据市场运行效率的整体提升。严格意义上讲，我国的票据专营机构是指经中国人民银行[微博]正式批准的，专门从事商业汇票买卖和咨询等业务的金融机构；票据专营机构相对独立，实行独立核算，内部机构设置和经营管理机制建立完全以票据业务为中心。2000年11月9日，经中国人民银行[微博]总行批准，中国工商银行(4.63, -0.06, -1.28%)票据营业部在上海成立，成为国内首家票据专营机构。此后，多家银行相继成立总行级票据专营机构或资金运营中心或金融市场部，专事或重点开展票据业务经营，还有部分银行虽然目前未获批准，但这些银行已在内部按此模式设立机构开始运作，也已具备了票据专营机构的雏形。从更广泛意义上讲，在新世纪我国票据市场繁荣发展中出现的民间票据中介机构，2013年以来互联网金融跨界创新票据金融服务的投融资平台，可以视为是对商业银行票据专营机构的有益补充。

　　2.票据专营机构的作用

　　其一，票据专营机构的成立和发展推动票据转贴现业务发展成为货币市场重要交易工具。票据专营机构的设立推进了票据集约化经营和专业化运作，票据转贴现业务的资金化运作开始显现，票据转贴现交易逐步发展成为重要的货币市场交易工具。

　　截至2013年，全国商业汇票累计承兑量和累计贴现量分别为20.3万亿元和45.7万亿元，分别比1996年增长了3.57倍和5.77倍。2013年票据累计贴现量和年末贴现余额的比率约为23.8，比2001年该比率6.3提高了17.5，票据转贴现周转交易加快是次比率大幅上升的主要原因，票据转贴现已发展成为重要的货币市场交易工具。

　　其二，票据专营机构的建设发展推动了区域票据市场的融合发展。自1980年代中期票据恢复办理以来的相当长的时期，票据转贴现量较小，票据的市场流动性不强，使得票据市场呈现出区域割裂分散的状态，不同区域票据业务办理的业务标准、贴现利率等不完全统一。

　　票据专营机构经营范围覆盖全国，重视跨区域客户资源整合和业务拓展，形成了覆盖全国的经营网络，通过自身经营网络以及全行分支机构网络传导业务办理标准，推动不同区域业务办理标准趋向规范统一。

　　其三，票据专营机构的集约化经营模式推动票据市场稳健发展。目前，票据市场风险主要表现为商业银行的违规风险，即违规承兑、贴现商业汇票导致银行资金流入股市。认真分析这种风险产生的深层次原因，商业银行客户竞争和存款竞争是主要因素。尤其是一些商业银行基层经营机构仅仅把票据业务作为竞争客户和存款的一种经营手段来使用，风险防范重点放在资金安全和承兑票据到期垫款率的控制上，很少从票据市场发展角度考虑风险的控制，甚至故意违规。

　　其四，票据专营机构的集聚为上海国际金融中心建设做出积极贡献。在首家票据专营机构在沪成立后，由于上海作为我国金融市场最发达的城市，不同商业银行均效仿在上海设置票据专营机构，以更方便的利用上海发达的金融资源，票据专营机构也成为上海市乃至全国票据业的一扇窗口，不断推动上海票据市场发展走在全国前列，逐步使得上海成为全国最大的票据交易中心，健全上海金融中心功能。

　　上海国际金融中心建设需要一个发达的票据市场作为资源配置场所，票据专营机构集聚上海可以进一步凸显上海作为金融中心的资源优势。有理由说，上海票据市场已经初步具备了引领和整合区域性票据市场形成全国性票据市场的条件，票据专营机构的作用功不可没。

　　其五,民间票据中介机构和互联网票据成为票据市场创新发展的有益补充。新世纪票据市场的繁荣发展，民间票据贴现业务迅猛发展，民间票据市场成为正规票据市场之外的重要补充。在这过程中，民间票据中介机构发挥了重要的作用。

　　2013年，在互联网金融蓬勃兴起中，民间票据中介机构与电商平台加强合作创新发展出互联网票据投融资平台，以P2P模式为中小企业小额票据贴现业务提供了有效途径，与传统银行业专注于大额票据贴现业务形成了互补，使得票据市场融资功能得到更有效的完善发展。

　　3.票据市场专营机构发展存在的问题

　　一是票据专营机构数量较少，且受传统银行经营体制的约束，难以充分发挥票据金融服务实体经济和推动市场创新发展的作用。二是票据专营机构业务类型单一，市场整体竞争能力仍待加强。三是受传统银行票据业务经营模式影响，票据专营机构经营效率有待提升。四是票据专营机构发展的局限性较为明显，票据金融服务能力有待增强。五是民间票据中介机构和互联网票据平台业务发展仍有待监管予以规范。

　　创设票据银行加快票据市场创新发展

　　根据十八大三中全会确定的金融改革战略思路，今后混合所有制将成为国有银行改革的方面，商业银行票据业务作为市场化程度较高的银行传统业务之一，银行可以在商业银行票据专营机构的基础上构建发展票据银行，为票据市场发展注入新的活力。

　　1.票据银行的创设能够进一步提升票据金融服务实体经济的能力

　　当前，金融机构票据融资支持实体经济发展的作用尚未充分发挥，其主要原因在于商业银行分支机构作为多样化银行融资产品的市场主体，其票据业务经营必然受到其整体经营策略的影响，而票据业务本身所具有的信贷和资金业务的双重属性，使得票据贴现成为银行信贷的附属产品，票据业务经营的独立性相对较差，即使是商业银行票据专营机构，其业务经营仍须服从于全行信贷业务的调控操作。

　　票据业务的分散经营和独立性较差且较易受到贷款业务调控的不利影响，使得票据融资未能真实反映企业票据融资需求和银行票据融资供给，削弱了票据支持实体经济作用的发挥。票据银行的设立发展能够使得票据业务经营增强独立性，更有效的按照市场对票据融资的需求开展业务经营，尤其是票据银行可以为中小企业提供多样化票据金融服务，为中小企业票据融资拓宽途径。

　　此外，票据银行在构建和发展中，还可以通过股权转让和增资扩股等方式引入民间资本，引入更多社会资源使自身发展壮大，不断提升票据金融服务能力。同时，由于票据银行采取了更高效的集约化票据经营模式，更加有利于票据银行归集中小企业已贴现票据向央行[微博]办理再贴现获得资金支持，从而既有助于票据银行提升中小企业票据贴现业务的积极性，也为央行以再贴现实施货币政策调控和支持实体经济发展提升了政策效率。

　　2.票据银行可从根本上解除传统票据经营体制的束缚，进一步提升创新活力

　　推动现有票据专营机构按照市场化原则向法人制票据银行转变，在实行公司化经营的进程中，票据银行可以以股东资本为依托在银行间市场募集负债资金来源，从而改变对传统总分行体制下业务发展资金来源不足的局限性，从而满足多元化业务经营所需资金来源。

　　票据银行可以从根本上摆脱现有票据专营机构业务发展仍受制于总行信贷规模调控及其政策性业务的行政化经营的弊端，可以根据自身经营实际和客户需求推动业务发展，增强市场应变能力和业务创新能力；票据银行可以根据市场变动趋势和自身业务发展状况确定风险偏好，使得票据交易利率定价和业务创新风险溢价的确定更具合理性。同时，票据银行可以根据自身业务特点构建专业化票据经营信息平台和电子交易系统，以信息科技促进创新发展。

　　3.票据银行的做市功能有助于提升票据市场运行效率

　　从金融市场的发展历程来看，要充分有效地发挥市场效率，就必须要有专业化和实力雄厚的市场中介机构充当做市商，如资本市场上有投资银行、证券公司。票据市场同样需要交易信息的汇总、处理，需要专业的做市商活跃市场，保持价格的相对稳定，票据银行可以发挥票据做市商的功能。有如下两种方式，即充当经纪人和自营商的角色。

　　作为经纪人，票据银行可帮助投资者收集和传递交易指令以及在市场上执行投资者的各种指令。票据银行作为自营商履行三种职能：一、向投资者提供即时交易的机会而不是让投资者等到交易的另一方有足够的交易指令，在这一过程中市场上短期内的价格得以维持稳定。二、向入市的投资者提供价格信息。三、自行持有和买入资产，此时他们的收益来自于资产买卖的差价。

　　4.创设票据银行有利于我国票据市场国际化发展

　　从美国、英国、日本和我国台湾地区发达票据市场看，上述票据市场主要是建立在专业化运作基础上，其中的关键是市场上存在着大量以经营票据为专业的做市商机构，如美国商业本票市场上的投资银行、英国票据市场的贴所、日本票券市场上的短融公司和我国台湾票券市场上的票券公司等，上述机构均为独立法人金融机构，在其票据市场发展中发挥着做市商的重要作用。

　　借鉴境外成熟的票据市场的经验，在现有票据专营机构的基础上，创设和发展我国的票据银行，将进一步推动票据做市商制度的建立发展，可以相对集中地办理票据业务，充分发挥专业化分工的优势，降低交易成本，提高市场效率，激活票据市场；在票据市场深度、广度和效率不断提升的基础上，强化票据银行建设发展成为市场核心主体，推动票据市场发展与国际接轨。

　　5.票据银行有助于加快票据专业人才队伍的培养和建设

　　票据业务的专门人才匮乏是制约我国票据市场创新发展的一个重要因素。票据银行的发展，可以为发展我国的票据市场提供人力资源上的有力保障。票据业务人才既要了解国家的宏观经济政策，又要有丰富的金融知识，既要具备票据营销观念，又要掌握具体的操作实务，是对票据、信贷、会计、结算、法律等业务都十分熟悉的复合型人才。目前在我国此类人才十分缺乏，导致商业银行的经营机构对于开展票据业务存有较大的顾虑。由于票据银行的工作领域明确，市场信息集中，业务操作手段专业，可以培养大量的票据专业人才服务于我国的金融事业。

　　6.创设票据银行有利于商业银行票据专营机构和民间票据中介机构整合发展

　　当前，商业银行票据专营机构和民间票据金融服务中介机构是我国票据市场上最为代表性的两类票据专业中介机构。从两者的市场作用来看，商业银行票据专营机构是最为主要的市场推动力量，资金实力、人才培育和网络渠道等具有无可匹敌的优势，但其在发展中也存在着经营范围受限，主要是传统银行经营机制束缚使得其注重票据自营业务的发展，票据做市商所必需的经纪业务、代理业务和咨询业务等票据金融服务能力不强，制约了票据专营机构的创新发展。

　　近年来，随着票据市场的繁荣发展，民间票据中介机构不断涌现，且凭借着机制灵活的市场反应敏锐的特点，在开展票据转贴现自营业务的同时，以经纪和代理业务为拓展方向，形成了自身的票据专业优势，在票据市场上日趋活跃，但民间票据中介机构存在的重要问题是道德风险引致的操作风险较大，易形成风险传递，从而对票据市场的稳健发展带来不利影响。

　　以混合所有制创设票据银行可以较好的整合两类机构的各自优势，以商业银行票据专营机构为基础，在严格资格审查的基础上允许有兴趣的民间票据中介机构参股，可以较好的整合民间票据市场的发展，发挥其在票据经纪、代理和咨询业务方面的技术优势，使得整合后的票据银行更具备做市商功能。

　　创设混合所有制票据银行的总体构想

　　根据我国当前票据市场和票据专营机构发展的现状、存在的问题，以及未来票据专营机构在推进票据市场创新发展中所肩负重任，现阶段创设票据银行应以混合所有制的股权结构和完善的公司治理为基础，以市场化经营为导向实施票据专业化管理和标准化运作，强化团队协作和人才培养。

　　1.以政策支持商业银行发起创设混合所有制票据银行

　　票据银行的设立可采取股份制的形式，以现有商业银行票据专营机构为基础进行股份制和公司制改造，由商业银行把原先的部门制转变为子公司模式，由总行控股，经监管部门严格审查的证券、保险和基金等其他金融机构或大型企业可以入股。同时从整合民间票据中介机构的角度，在对民间票据中介机构进行严格资质审查和甄别的基础上，鼓励吸纳民间票据中介作为股东，在条件成熟时还可向社会公众公开募集股份乃至IPO上市。

　　发起人可选择那些目前票据业务规模大，管理基础好，专业化、市场化程度都较高的商业银行、资金实力雄厚且具有较高票据市场投资意愿的金融机构以及具有较高资质的民间票据中介机构，也可考虑吸收国外有实力的机构参股，成为一家股权相对分散的混合所有制票据银行股份公司。

　　在混合所有制股权结构基础上，进一步完善以董事会、监事会和高管为核心的公司治理结构，并通过引入股权激励机制进一步完善公司治理，可考虑按照华为模式实行员工激励股权计划，增强员工主体地位意识，推进票据银行更好发展。

　　2.票据银行应以做市商为发展导向实施市场化运作

　　创设票据银行的初衷是为票据市场的创新发展引入核心主体，票据银行的市场定位应是票据金融综合服务商和票据做市商。根据当前票据市场发展的需要，有目的、有重点的培育部分商业银行票据专营机构，由其总行按照控股经营模式改造成为票据银行子公司，同时以政策支持和引导该类机构通过吸收包括民间票据中介机构在内的民间资本按照混合所有制的原则改进股本结构和完善公司治理，按照公司制原则推进市场化经营，根据股东发展意愿实现自主经营，自负盈亏。

　　未来票据银行市场化运作的关键在于做市商机制的培育，成为票据市场发展的和业务创新的重要推动力量，通过票据自营、代理、撮合及双向套利操作等多种方法逐渐向双向报价过渡以调节供求，活跃市场交易；在发展到一定程度后，最终逐步演变为票据做市商。未来票据银行在逐步完善混合所有制结构和法人治理的基础上，以市场化经营为导向，比现阶段票据专营机构有用更大的经营自主权，通过市场化运作提供更为广泛的票据金融服务。

　　当前，票据专营机构作为商业银行内设机构，经营主动权受到总行政策性调节业务的支配，市场化经营的运作机制仍待健全。票据银行在市场化运作机制方面可以有如下几方面的改进。

　　一是根据市场化经营原则实施主动负债，票据银行作为法人机构，比票据专营机构拥有更多的主动负债经营权限，可以再货币市场上发行大额可转让存单、金融债券等方式筹集业务运作资金，改变当前单一依赖于总行资金配给模式。

　　二是在业务运作方面实现完善市场化经营，完全剥离银行政策性调节业务等非市场因素对业务经营的负面影响，可以主动根据票据市场发展趋势调整业务经营范围和业务创新，做到真正自主经营。

　　三是市场化交易利率的定价机制，可以更加便捷和真实的反映票据市场资金状况和业务需求的变化趋势，票据银行可以根据自身经营目标和市场需求实施和调整交易策略。

　　在市场化经营为导向，票据银行应以票据贴现和转贴现自营业务为核心构建如下主要业务架构：（1）办理商业汇票的贴现、转贴现和回购买卖以及再贴现等自营票据交易业务；（2）票据经纪、代理业务，主要是办理商业票据的担保、抵押、鉴证和票据评级服务以及代理托管、代理托收和代理交易等相关业务；（3）票据资产管理和创新业务,主要为票据资产集合理财、票据资产集合计划和票据资产信托计划等跨市场创新业务；（4）互联网票据融资业务，为小微企业和个人投资者构建票据融资业务平台；（5）创造条件开办企业融资票据、大额存单、票据债券等融资性票据贷发行、交易业务；（6）票据业务专业培训或委托培训以及票据资产管理咨询、顾问业务。

　　3.票据银行应以多元化票据金融服务为发展目标构建专业化经营管理平台

　　票据银行作为更高层次的票据专业中介机构，应大力推进专业管理平台建设来持续提升票据金融服务能力。

　　一是搭建票据信息中心平台，为多元化票据业务经营提供统一的企业客户、同业机构客户和市场动态信息以及风险票据信息相关的集成化票据基础数据信息服务，其中企业客户和机构客户的基础数据信息平台建设应按照大数据时代发展需要，形成具有海量中小企业客户数据，与票据企业客户资信评估系统和互联网票据平台等多业务信息系统实现信息共享，为多元化票据业务提供客户信息和融资需求服务。

　　二是创新发展票据融资企业客户资信评估系统，为企业票据质押、资信评级和业务咨询提供信息支撑，在此基础上提供相关票据金融服务，资信评估系统可与票据基础客户信息平台相连接，为票据银行提供客户信用评估信息以有效防控票据业务经营的信用风险，在条件成熟后与银行业征信系统实现对接，以便扩大系统应用共功能，进一步提升票据信用风险防控效能。

　　三是构建发展纸质票据托管系统，开发与票据经纪和代理业务相关的查询、交易、清算等业务功能，在持续优化票据托管系统功能基础上，积极推进票据托管业务运作，引导金融机构增强票据托管业务办理意识，促进票据专业银行进一步提升票据业务集合运作和做市交易的专业优势。

　　四是优化电子票据交易平台，电子票据市场的加快发展要求专营机构必须具备功能齐备的电子票据做市交易能力，现有的票据专营机构必须尽快解决制约电子票据业务发展的系统功能局限性，主要是配合人民银行改进电子商业汇票系统（ECDS）在中小企业客户和中小型金融机构客户接入系统的便捷性和操作交易的灵活性以及运行安全性等方面的问题，同时完善银行企业网银系统和票据业务系统与ECDS对接的契合程度，提高业务交易效能和客户体验。

　　五是发展电子票据交易功能，在改进电子票据交易平台的基础上，进一步强化系统的报价、信息沟通以及与各类客户的交易功能，优化发展系统交易预约、交易响应、交易撮合以及交易结算等多业务功能。

　　六是构建互联网票据投融资平台，专注于为小微企业票据融资和个人投资者建立投融资渠道，互联网票据投融资平台可与票据经营客户基础信息平台实现数据共享，并具备大数据挖掘分析能力，能够有效衔接小微企业票据融资信息和个人投资票据理财信息的双向信息交流，实现互联网票据投融资渠道的信息畅通和交易顺畅。

　　七是构建票据资产管理服务和跨市场业务创新平台，提供票据资产重组、拆分、换票和风险票据委托处置等票据金融服务。

　　八是构建风险票据处置平台，记录风险票据评级和签发企业客户和承兑银行信息以及追索企业、银行和法院判决等相关信息。

　　票据银行作为专业化票据金融服务机构，应注重上述票据业务经营信息平台的构建和持续改进，在逐步完善发展的基础上，整合上述系统并统一构建票据综合金融服务平台，融合发展上述信息平台功能，打造功能强大的票据银行综合化业务经营系统。

　　4.票据银行应以提升票据专业服务效能为根本推行标准化管理

　　当前，票据专营机构主要以自营业务为主体，构建未来票据银行综合性票据金融服务模式仍必须拓宽业务经营范围和提升交易效率，这需要票据银行在整合专业管理平台和信息系统的基础上，不断改进综合性票据融资业务及其票据金融服务的专业标准化建设。

　　一是建立和优化票据贴现和转贴现交易的客户资信标准及其业务操作标准，构建分层管理的客户标准化管理体系和业务流程。

　　二是建立票据融资业务的交易利率定价标准，根据自营业务发展需要和企业贴现客户标准及其融资需求，构建企业贴现客户和转贴现同业交易客户按不同融资额度和融资期限的标准化的贴现利率管理模式，并不断优化构建合理的自营业务定价标准化体系，逐步建立起与票据签发企业客户信用评级、承兑银行资信等级以及票据期限等业务要素相关的交易利率定价标准化管理制度规范和利率定价信息发布机制。

　　三是构建票据金融服务收费标准，依据市场需求状况和业务发展定位，根据票据资信评估、票据托管、票据代理交易、票据咨询、票据担保等不同票据金融服务业务的特点，建立与不同票据金融服务业务特点向契合、科学合理的收费标准，在引导多元化票据金融服务需求的基础上提升票据金融服务空间。

　　四是建立互联网票据理财投资规范标准，根据小微企业融资需求和个人投资者的风险偏好开发票据理财或票据基金的投资标的票据、客户群体、理财期限等规范标准，推动票据理财业务规范发展。

　　五是建立票据资产风险防控标准，对自营或托管票据建立合理的风险评级依据和管理措施，构建风险票据识别、资本计量、风险防控和风险票据处理的整体业务风险防控框架和业务处理流程，提高风险管理标准化程度。

　　5.构建和规范发展我国票据专营机构

　　今后一段时期，随着金融市场全面深化改革和对外开放，政策层面应按照未来票据银行的发展方向和票据市场做市商制度建设的要求，推动现有票据专营机构完善发展。票据专营机构也应借鉴国外金融业在票据市场发展中的成功经验，构建规范的机构模式，积累市场运作经验，培养和储备人才，以增强竞争能力；同时积极促进票据市场制度建设，扩大市场运作空间。

　　一要加强票据专营机构自身建设，构建规范的机构模式。现阶段票据专营机构自身建设的重点是适应市场竞争的需要，完善市场化经营运作机制，增强自身风险控制能力、赢利能力、市场创新能力和持续发展能力。要按照市场化原则和经营主体配置内部资源，并在机构内部逐步形成成本核算中心、产品研发和科技创新中心、业务推广中心、市场网络构件中心、风险控制中心和人才培训中心。

　　二要扩大银行票据专营机构数量，建立票据市场准入和退出制度。引导符合监管条件的商业银行，尤其是股份制银行和城商行等中小型银行建设发展票据专营机构，推动票据市场做市商制度稳步发展；同时，票据市场应该制定严格的市场准入和退出制度。对当前民间票据中介机构进行资信审查，确定民间票据中介机构市场准入的资质标准，为未来混合票据银行引入民间票据中介机构参与提供市场基础。

　　三要引导和支持票据专营机构加快市场工具和业务创新。票据专营机构发展成为独立经营的票据银行以及发挥做市商作用，必须扩宽业务经营范围和强化业务创新。当前，从推动票据市场深化发展的角度，改变目前市场工具单一的状况，以政策引导支持票据专营机构积极探索如下业务发展，一是要大力开展商业承兑汇票业务；二是有计划地推出融资性票据，特别是商业本票；三是积极探索资产支持商业票据发行；四是创新发展票据经纪、代理业务以及票据资产管理等创新产品。

　　四要培育和发展票据专业人才和团队建设。票据银行的运作离不开专业人才队伍的建设。票据作为一种专业性较强的传统银行业务，在原本分散的银行分支机构经营不利于票据专业人才的培育，须借助于票据专营机构在人才培养上的优势，按照票据银行做市商机制构建、市场化运作和综合化票据金融服务的发展方向加大对现有票据专营机构人才队伍的培养优化，同时引进熟悉发达票据市场运作模式的高端票据专门人才，为票据银行运作做好积极的人才储备。