金融创新应着眼于民众需求

文章来源：《中国金融》 2013年第10期       发布日期：2013-06-07 12:00:00    点击：477次

作者：杨 涛
2013年05月21日 摘自：《中国金融》 2013年第10期
    当前，国内金融改革与创新不断深化，但从根本上看，现有金融体系仍未充分满足民众的各类金融需求，改革创新还有很大提升空间。
　　从改革的出发点来看，在宏观层面上，金融改革应有利于实体部门规模和结构的完善。在微观层面上，则强调满足非金融企业和居民的合理金融需求，使多数微观主体充分享受经济增长与金融发展的成果。例如，小微企业与居民就业和收入直接相关，又都是极易面临金融短缺的主体，应是落实金融服务功能的重点。就居民来看，与其“衣食住行”相关的消费和投资行为，都离不开金融支持，但在我国金融体系服务对象里，对其重视程度却一直弱于企业。
　　金融改革的核心就是创新，但我们对金融创新的讨论更多还是集中在宏观层面，尤其是在投融资结构优化、金融机构竞争力增强等方面，而对个人则关注不足。例如，在股市改革中，对于股市要服务于央企重组、服务于促进民间投资、服务于中小企业之类的说法，人们已经耳熟能详。若将股市主体分为资金需求者、资金供给者与股票持有者，则股市的定位，一是为需求者提供平等的筹资服务，二是保障潜在资金供给者不会受到欺诈，三是保障股票持有者利益不受非法市场活动的损害。长期以来，我国股市更加注重服务于资金需求者，而对后两者的重视不足。
从长远来看，新的金融工具、技术、规则的出现只是过程而非目的，最终是要通过金融运行效率的提高，为人们生活提供更多便利。可以看到，在欧美经济体中，金融创新往往由金融机构主导，同时推进面向企业和个人的新产品和服务。对个人的产品与服务创新，深刻地改变了西方人的预算约束和财富内涵，投资和消费模式也不断完善，最终带来普遍的福利增进。
金融创新的“双刃剑”效应已为人们所认识，在当前经济发展背景下，我们认为，衡量金融创新合适与否的标准，首先应该是能否服务于实体经济，是否有利于居民最终福利的改善。在实践中，应该关注如下几方面内容。
首先，促进面向个人投资者的创新。当前我国金融市场的一大顽疾，就是个人投资工具与产品的严重缺乏，这使多数人除了银行存款外找不到更好的风险收益合理的投资渠道，不仅使自己使用效率低，而且妨碍了个人财富增长。一方面，伴随着老龄化、城市化、通货膨胀等多种因素的影响，居民产生更加复杂的投资与财富管理需求，迫切希望更好地运用金融手段来抵御风险、增加财产性收入或改善自己的生活。另一方面，从民间资本的供给角度来看，伴随着财富在民间积累，由于正规金融体系提供的投资产品有限，更多的逐利资金便到处寻求出路，既形成了繁荣的民间金融，又造成许多资产与商品投资泡沫。近期的黄金抢购热潮，就反映了这种投资需求与金融产品供给不足之间的矛盾。目前，以银行理财产品为代表的各类财富管理产品，往往更多被金融机构作为表外业务的规避渠道，以及传统资产负债业务的补充，尚未真正转变为客户导向的财富管理模式，扎根本土的创新力仍不足。将来除了要开发多元化的、符合国内投资者习惯的产品，还要注意现有业务要针对不同群体、量体裁衣地展开，而不是仅仅对富裕人群。
其次，从中长期来看，我国已经逐渐进入向后工业社会过渡的阶段，经济发展在缓慢地由“投资型”向“消费型”转换，金融模式也同样从“生产型金融”向“消费型金融”发展，因此，必须促进面向消费者的金融创新。当前国内居民消费增长缓慢，不得不说金融创新不足是重要原因。创新的最大作用在于能释放个人消费潜力，此前之所以住宅、汽车能够成为拉动增长的主要行业，很大程度上就是因为这两个领域的金融创新较活跃，客观上拉动了消费。消费金融的改革创新，旨在使居民突破收入约束，增强消费融资能力。对此，除了继续推动银行消费信贷的发展，其他非金融机构的融资支持、保险和担保的风险分散保障等，都是消费金融改革的着力点。
最后，金融创新还要满足为居民服务的便利性。例如，对商业银行来说，要创新服务理念，诸如收费的“霸王条款”等现象需要扭转。还要使个人与银行打交道更容易，如网上银行，结算汇款等业务要更适合普通人操作等。同时，网络支付工具和模式也在深刻改变着传统金融运营体系，使得金融市场更加重视个体自由选择，由此金融业不仅要适应新技术的革命，更需要构建互联网金融时代的全新理念。

作者单位：中国社科院金融研究所